کانال نرخ ارز در انتقال سیاست پولی (Exchange rate in transmission of Monetary Policy)
طبق کانال نرخ ارز، به دنبال یک سیاست پولی انبساطی و کاهش نرخ بهره نسبت به نرخ بهره خارجی، تمایل به سپردهگذاری بر حسب پول داخلی کاهش و سپرده ارزی افزایش مییابد. با ثابت فرض کردن سایر شرایط، افزایش تقاضا برای ارز خارجی موجب کاهش ارزش پول ملی شده و منجر به افزایش انگیزه صادرات میشود. افزایش صادرات به منزله رونق تولید داخلی و افزایش فعالیتهای واقعی اقتصاد است.
English Definition 1. The exchange rate can have an important influence on economic activity and inflation in a small open economy such as Australia. If the Reserve Bank lowers the cash rate it means that interest rates in Australia have fallen compared with interest rates in the rest of the world (all else being equal). Lower interest rates reduce the returns investors earn from assets in Australia (relative to other countries). Lower returns reduce demand for assets in Australia (as well as for Australian dollars) with investors shifting their funds to foreign assets (and currencies) instead. A reduction in interest rates (compared with the rest of the world) typically results in a lower exchange rate, making foreign goods and services more expensive compared with those produced in Australia. This leads to an increase in exports and domestic activity. A lower exchange rate also adds to inflation because imports become more expensive in Australian dollars.
English Definition 2. An important transmission channel of monetary policy operates through the exchange rate, especially in open economies. When the interest rate rises, the domestic currency tends to appreciate (for instance, the U.S. dollar becomes cheaper against the Brazilian real), reducing the price level of tradable goods expressed in national currency. The exchange rate, by its turn, affects inflation trend through two mechanisms. The first is the decrease in the prices of imported consumer goods and inputs used in the domestic production. The other mechanism operates through the aggregate demand. The cheaper dollar discourages exports and stimulates imports. Thus, the demand for domestic goods falls, reducing the pressure on the price level.
منبع اول: نرخ ارز میتواند اثر مهمی بر فعالیت اقتصادی و تورم در اقتصاد باز کوچک نظیر اقتصاد استرالیا داشته باشد. اگر بانک مرکزی نرخ وجه نقد را کاهش دهد این امر به معنای آن است که نرخهای بهره در استرالیا در مقایسه با نرخهای بهره در دنیای خارج (با فرض ثبات سایر عوامل) کاهش یافته است. نرخهای بهره پایینتر بازدهی سرمایهگذاران از داراییهای موجود در استرالیا (در مقایسه با سایر کشورها) را کاهش میدهد. بازدهیهای پایینتر تقاضا برای داراییها در استرالیا (مانند دلار استرالیا) را به سمت سرمایهگذاری در داراییها و ارزهای خارجی جابجا میکند. کاهش در نرخهای بهره در مقایسه با دیگر کشورهای دنیای نوعاً منجر به کاهش نرخ ارز و گرانتر شدن کالاها و خدمات خارجی در مقایسه با کالاها و خدمات تولید شده در استرالیا میشود. این امر منجر به افزایش صادرات و فعالیت داخلی میشود. نرخ ارز پایینتر نیز به تورم میافزاید زیرا واردات به دلار استرالیا گرانتر میشود.
منبع دوم: یکی از کانالهای مهم انتقال سیاست پولی، به ویژه در اقتصاد باز، از طریق نرخ ارز عمل میکند. وقتی نرخ بهره بالا میرود، پول ملی تقویت شده (به عنوان مثال دلار آمریکا در برابر پول برزیل ارزانتر میشود) و سطح قیمت کالاهای قابل مبادله برحسب پول ملی کاهش مییابد. نرخ ارز بر روند تورم از طریق دو مکانیزم اثرگذار است. اولین مورد مربوط به کاهش در قیمت کالاهای مصرفی وارداتی و نهادههای مورد استفاده در تولید داخلی است. مکانیزم دیگر از طریق تقاضای کل عمل میکند. دلار ارزانتر صادرات را تضعیف کرده و واردات را تشویق میکند. بنابراین، تقاضا برای کالای داخلی افت کرده و فشار بر سطح قیمت را کاهش میدهد.
Reference address 1. https://www.rba.gov.au/education/resources/explainers/the-transmission-of-monetary-policy.html
Reference address 2. https://www.bcb.gov.br/en/monetarypolicy/transmission_channels
تعریف فارسی ۱: تاکنون طیف گسترده و متفاوتی از انواع کانالهای انتقال سیاست پولی در مکاتب فکری مختلف شناسایی و برای سنجش اثرات سیاست پولی بر فعالیتهای اقتصادی به کار گرفته شده است. این رویکردها به صورت دیدگاه پولی یا طرف تقاضا که از طریق کانال نرخ بهره و ارز کار میکند و دیدگاه اعتباری یا طرف عرضه که از طریق کانال وامدهی بانک و ترازنامه بانکها کار میکند، دستهبندی میگردد. کانال نرخ ارز نیز از تغییرات نرخ بهره نشأت گرفته و در دورههایی که نرخ بهره کاهش مییابد با کاهش ارزش پول ملی نسبت به ارزهای دیگر، کالاهای داخلی را نسبت به کالاهای مشابه خارجی ارزانتر نموده و در نتیجه، خالص صادرات و به دنبال آن تولید کل افزایش مییابد.
تعریف فارسی ۲: طبق کانال نرخ ارز، به دنبال یک سیاست پولی انبساطی و کاهش نرخ بهره نسبت به نرخ بهره خارجی، تمایل به سپردهگذاری بر حسب پول داخلی کاهش و سپرده ارزی افزایش مییابد. با ثابت فرض کردن سایر شرایط، افزایش تقاضا برای ارز خارجی موجب کاهش ارزش پول ملی شده و منجر به افزایش انگیزه صادرات میشود. افزایش صادرات به منزله رونق تولید داخلی و افزایش فعالیتهای واقعی اقتصاد است.
آدرس منبع فارسی ۱: شاهچرا مهشید، طاهری ماندانا (۱۳۹۵). سازوکار انتقال سیاست پولی بر وامدهی بانکها از طریق اقلام زیرخط ترازنامه . فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی. ۲۴ (۷۸) :۱۴۵-۱۷۰.
آدرس منبع فارسی ۲: اسلاملوییان، کریم، حمیده یزدان پناه و زهرا خلیل نژاد (۱۳۹۷)، بررسی وجود کانال ریسکپذیری سیاست پولی در نظام بانکی ایران، فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، شماره ۳۱.
این متن یک نوشتار تعریف است.